Sanofi en pleine santé

Freiné par la montée en puissance des génériques venus concurrencer certains de ses produits phares comme le Plavix, Sanofi est parvenu à réduire à 6% de ses ventes contre 27% en 2008 la part de ce segment exposé. Sur les quatre dernières années, 32 acquisitions ont été réalisées dont une essentielle, celle, pour vingt milliards de dollars, de la biotechnologique américaine Genzyme, qui renforce son pipeline de nouvelles molécules à développer.

Sanofi reste la première entreprise française en Recherche & Développement avec l’attente de l’approbation de trois nouveaux produits d’ici fin 2013, notamment pour traiter la sclérose en plaque, mais aussi le leader mondial des vaccins via Sanofi Pasteur (11,2 % du chiffre d’affaires). Mais, désormais, la société est aussi devenue le numéro 11 mondial des produits génériques via Zentiva, s’est développée dans la santé animale via Merial (6 % du chiffre d’affaires) et dans les médicaments en vente libre aux USA via Chattem, des segments à marge plus élevée que dans la pharmacie classique.

Récemment, le flux de nouvelles positives s’est accéléré pour Sanofi, avec la nouvelle version du Lantus, U300, dans le traitement du diabète de type 2, la distribution au Japon du Lyxumia qui vise également le traitement du diabète de type 2, l’accord de l’Agence européenne pour la commercialisation du Lemtrada (sclérose en plaques) et l’autorisation du vaccin antigrippal Fluzone Quadrivalent aux USA.

Le programme de réduction des coûts de 2 milliards d’euros d’ici 2015 est déjà réalisé à 60 %.

Par ailleurs, la sortie définitive de Total de son capital est maintenant achevée, mettant un terme à un flux vendeur du titre en Bourse. Sanofi s’est maintenant imposé comme la première capitalisation du Cac 40 devant son ex-actionnaire.

Après un exercice 2012 qui s’est soldé par un bénéfice net en recul de 28,8% (1,6 milliard d’euros) pour un chiffre d’affaires quasi stable, plombé par la perte du brevet Plavix et Avapro aux USA, Sanofi prévoit un retour à la croissance dès le second semestre 2013 et une amélioration de sa rentabilité à partir de 2014.

Avec un PER de 18,7 pour cette année et de 15 pour 2014, les attentes sont fortes sur Sanofi grâce à la qualité de ses fondamentaux, son portefeuille de recherche et la part grandissante de son activité dans les pays émergents (30%). De quoi justifier ses ambitions.

Le titre Sanofi évolue au sein d'un canal haussier de long terme, amorcé en août 2010, qui lui a permis de doubler en trois ans.

A court terme, le titre est toujours en phase de consolidation avec un objectif possible vers 71 euros tant qu’il se négocie sous les moyennes mobiles 20 (79,25) et 50 jours (81,30). Mais la situation de survente actuelle pourrait permettre un rebond en direction de 90 au-dessus de son cours pivot à 82,5.

A moyen terme, le titre est installé à l'intérieur d'un trend haussier depuis août 2010 et, malgré une consolidation de plus de 8 % depuis le plus haut annuel et historique, il conserve cette tendance au-dessus de ses moyennes mobiles 100(76,73) et 200 jours (72,65). Seul un retour sous 65 remettrait en cause cette tendance de fond.