Hamburg - Die Krise fing weit entfernt an. In den USA, Tausende Kilometer von Deutschland, brach im Sommer 2007 der Immobilienmarkt zusammen. Aber was hatte das mit der Bundesrepublik zu tun? Im September 2008 stürzte dann die US-Investmentbank Lehman Brothers in die Pleite, der Auslöser der größten Weltwirtschaftskrise seit den dreißiger Jahren. Trotzdem blieb die Rezession surreal. Viele Deutschen kennen die Krise bis heute nur aus den Nachrichten: als düstere Schlagzeilen, als Grafikkurven, die nach unten zeigen.

Im kommenden Jahr wird sich das vermutlich ändern. 2010 wird die Krise bei den Menschen in Deutschland ankommen, erwarten führende Ökonomen.

Auf den ersten Blick hat Deutschland zwar das Schlimmste hinter sich. Der Absturz der Wirtschaft ist gestoppt, die Konjunktur hat sich berappelt, sogar ein Mini-Wachstum scheint möglich. Doch das ist nur ein Ausschnitt der Realität, eine statistische Wahrheit. Ganz anders sieht es an der Basis aus.

Bei den Arbeitnehmern, den Steuerzahlern, den Konsumenten machen sich die Spätfolgen der Krise erst allmählich bemerkbar. Denn die Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt folgt der Konjunktur mit mehreren Monaten Abstand. Experten prognostizieren mehr als vier Millionen Arbeitslose für 2010, und auch für jene, die ihren Job behalten, brechen härtere Zeiten an. Große Gehaltssteigerungen dürften im kommenden Jahr nicht drin sein.

SPIEGEL ONLINE hat mit führenden Ökonomen über ihre Erwartungen für 2010 gesprochen: Wie verläuft die Konjunktur? Was passiert auf dem Arbeitsmarkt? Droht gar eine große Inflation? Ihre Analyse:

Wird die Wirtschaft wieder wachsen?

Die gute Nachricht zuerst: Das Schlimmste scheint vorüber - nach der größten Rezession in der Geschichte der Bundesrepublik hat sich die Konjunktur seit dem Sommer wieder stabilisiert. Doch das war es auch schon an Positivem.

Glaubt man den führenden deutschen Ökonomen, dann wird die Wirtschaft 2010 einfach vor sich hindümpeln. Für ein Mini-Wachstum wird es wohl reichen, doch ein richtiger Aufschwung ist nicht in Sicht.

"Wir erwarten 2010 nur eine langsame Erholung", sagt Joachim Scheide, Prognosechef am Institut für Weltwirtschaft (IfW) in Kiel. "Vor allem für das laufende Winterhalbjahr deuten die Frühindikatoren auf eine recht schwache Entwicklung hin." Die magere Aussicht: Im Gesamtjahr 2010 dürfte die Wirtschaft "um reichlich ein Prozent" wachsen.

Etwas optimistischer ist Hans-Werner Sinn, Chef des Münchner Ifo-Instituts. Er rechnet für 2010 mit einem Plus von 1,7 Prozent (siehe Tabelle). Allerdings weist der Forscher explizit darauf hin, dass eine Konjunkturprognose nie genau sein kann. Das Ergebnis werde mit einer Zweidrittel-Wahrscheinlichkeit irgendwo zwischen 0,9 und 2,5 Prozent liegen. "Wir sind senkrecht abgestürzt und krabbeln allmählich auf allen Vieren wieder nach oben. Aber das wird ein langsamer und mühsamer Prozess."

"Es herrscht noch kein Aufschwung", sagt Gustav Horn, der wissenschaftliche Leiter des gewerkschaftsnahen Instituts für Makroökonomie und Konjunkturforschung (IMK). "Das Vorkrisenniveau ist noch nicht wieder erreicht - und wird voraussichtlich weder 2010 noch 2011 wieder erreicht werden."

Gibt es also gar keine Hoffnung? Doch, aber in sehr bescheidenen Maßen. Der Wirtschaftsweise Christoph Schmidt, gleichzeitig Präsident des Rheinisch-Westfälischen Instituts für Wirtschaftsforschung (RWI), erwartet neue Konjunkturimpulse nur noch vom Staat und beim Export. Das Wachstum 2010 werde wohl "hauptsächlich von Staatsverbrauch, öffentlichen Investitionen und Außenbeitrag getragen". Immerhin: Es dürfte sich "im Verlauf des Jahres etwas beschleunigen".

Kann die Krise zurückkehren?

Ökonomen fürchten zurzeit einen bestimmten Buchstaben: das W. Von einer W-Rezession spricht man, wenn sich die Konjunktur nach einer Krise scheinbar erholt - und dann erneut abstürzt.

"Die Gefahr eines Rückschlags ist vorhanden", sagt Joachim Scheide vom IfW. Entscheidend sei die weitere Entwicklung bei den Banken. "Sollte es hier erneut zu massiven Abschreibungen kommen, könnte dies zu einer weiteren Krise führen." Auslöser könnte ein zweiter Fall Lehman sein, also ein Ereignis, das die Märkte so nachhaltig verunsichert wie die Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers im September 2008. "Die Eintrittswahrscheinlichkeit eines W-förmigen Konjunkturverlaufs sollte nicht unterschätzt werden", sagt Scheide.

Das Fatale: Der Staat hat schon viel Geld ausgegeben, um die Krise 2008/09 zu bekämpfen. Sollte die Wirtschaft erneut nach unten rauschen, wäre der Spielraum für schuldenfinanzierte Konjunkturprogramme geringer. "Es ist fraglich, ob die Finanzpolitik erneut in der Lage wäre, in die Bresche zu springen", sagt Scheide.

Noch pessimistischer ist Gustav Horn vom IMK. "Das W ist sogar wahrscheinlich", sagt er. "Die Situation im Finanzsektor ist nach wie vor labil."

Anders schätzt die Lage Hans-Werner Sinn vom Ifo-Institut ein. "Wir gehen nicht davon aus, dass in Deutschland die Rezession zurückkehrt." Allerdings könnte sich die Wachstumsrate ab 2011 wieder etwas verringern. Schlimm sehe es in den USA aus: "Die US-Wirtschaft wird 2011 wieder stagnieren", sagt Sinn. "Dort laufen 95 Prozent der Immobilienkredite über staatliche Institutionen. Der Staat übernimmt sich - und muss dann auf die Bremse treten. Das alles verheißt nichts Gutes."

Ähnlich schätzt RWI-Präsident Christoph Schmidt die Lage ein. "Mit einem W-förmigen Konjunkturverlauf rechnen wir nicht." Allerdings seien Rückschläge nicht auszuschließen. "Wir gehen davon aus, dass die deutsche Wirtschaft das Niveau, das sie vor der Krise hatte, erst 2013 wieder erreichen wird."

Welche Branchen werden sich als Erste erholen?

"Der Export wird der Motor der Entwicklung sein", sagt Hans-Werner Sinn vom Ifo-Institut. "Nach einem Absturz um 14 Prozent in diesem Jahr werden die Ausfuhren im kommenden Jahr um 8,4 Prozent wachsen."

Die Hoffnung liege nun vor allem beim Maschinenbau - von der Autoindustrie hingegen kommen wohl keine Impulse: "Da herrscht eher Katerstimmung", sagt Sinn und verweist auf die Einmalaktion der Abwrackprämie. "Im kommenden Jahr wird ja nicht noch mal abgewrackt."

Die gleiche Sorge hat Gustav Horn vom IMK: "Die konsumnahen Branchen werden wegen der steigenden Arbeitslosigkeit zu kämpfen haben." Wenn die Wirtschaft wieder anziehen sollte, dann in den Exportbranchen und in der Investitionsgüterindustrie.

Auch Service-Unternehmen könnten glimpflich davon kommen. "Die Dienstleistungsbranchen waren nicht so stark von der Krise betroffen", sagt Christoph Schmidt vom RWI. "Sie dürften sich am ehesten wieder erholen."

Droht ein bundesweiter Job-Kahlschlag?

Kurzarbeit und flexible Arbeitszeitmodelle haben 2009 das Schlimmste verhindert. Doch damit ist 2010 wohl Schluss, unter anderem wird in vielen Betrieben die maximal erlaubte Dauer der Kurzarbeit ausgereizt sein.

Generell folgt der Arbeitsmarkt der Konjunkturentwicklung mit einigen Monaten Verzögerung - und das verheißt nichts Gutes. "Wir gehen von einem starken Anstieg der Arbeitslosigkeit noch in diesem Winterhalbjahr aus", sagt der Wirtschaftsweise Christoph Schmidt. "Im Verlauf des kommenden Jahres dürfte die Zahl der Arbeitslosen um rund 600.000 zunehmen."

Dabei bemühen sich die Unternehmen, so viele Mitarbeiter wie möglich zu halten. Ökonomen sind überrascht, wie wenige Beschäftigte bisher ihren Job verloren haben - immerhin machte Deutschland die größte Rezession seit Jahrzehnten durch. "Eine entscheidende Rolle dürfte der Fachkräftemangel spielen", sagt Joachim Scheide vom IfW. Mit anderen Worten: Eigentlich würden die Firmen gerne mehr Leute entlassen - doch sie haben Angst, in einem späteren Aufschwung nicht schnell genug qualifizierte Mitarbeiter zu haben.

Allerdings: Für 2010 erwartet auch Scheide eine deutlich steigende Arbeitslosigkeit. Seine Schätzung - bis zu 4,1 Millionen Erwerbslose - ist sogar besonders pessimistisch (siehe Tabelle). Trotzdem will der Ökonom nicht von einem düsteren Ausblick sprechen. "Diese Zahlen sind als außerordentlich positiv zu bewerten bei einem Rückgang des Bruttoinlandsprodukts von fast fünf Prozent in diesem Jahr."

Hans-Werner Sinn vom Ifo-Institut sieht das ähnlich. Es sei "geradezu ein Wunder", dass die Arbeitslosigkeit bisher kaum gestiegen ist. Neben der Kurzarbeit sei dies auch auf die Agenda 2010 der früheren rot-grünen Regierung zurückzuführen.

Wie entwickeln sich 2010 die Löhne und Gehälter?

Die Konjunktur bleibt schwach, und auf dem Arbeitsmarkt steht die Krise erst noch bevor - für Gehaltsverhandlungen sind das keine guten Zeiten.

Die Tariflöhne dürften deshalb nur um 1,6 Prozent steigen, sagt Gustav Horn vom IMK. Weil aber immer noch viele Menschen in Kurzarbeit sind und gleichzeitig übertarifliche Leistungen gestrichen werden, dürfte unter dem Strich noch weniger übrigbleiben. Sogar ein Minus im Vergleich zu diesem Jahr scheint möglich: "Effektiv werden wohl 0,1 Prozent weniger ausgezahlt als 2009", sagt Horn.

Aus Sicht der Unternehmen ist dies erfreulich. "Die Konjunkturentwicklung ist noch recht fragil", sagt Christoph Schmidt vom RWI. "Deshalb sollten sich die Lohnabschlüsse in einem moderaten Rahmen bewegen, um den Aufschwung nicht zu gefährden."

Immerhin: Die Politik macht den Arbeitnehmern eine kleine Freude. So kann man seine Krankenkassenbeiträge künftig leichter von der Steuer absetzen. "Netto ergibt sich ein merkliches Plus", sagt Joachim Scheide vom IfW.

Droht jetzt eine Mega-Inflation?

Die wenigsten Experten sehen diese Gefahr. Zwar haben die Notenbanken die Geldmärkte mit Billionen-Summen geflutet, und die Regierungen haben gigantische Konjunkturpakete aufgelegt. Doch die überschüssige Liquidität stellt kein Problem dar, solange die Wirtschaft kaum wächst.

"Die Inflation dürfte weiterhin schwach bleiben", sagt denn auch Hans-Werner Sinn vom Ifo-Institut (siehe Tabelle). Für 2010 erwarte er einen Anstieg der Verbraucherpreise um 0,6 Prozent.